こんばんわ。はやひで＠淡々ブログです。
私は優待クロス初心者ですが、取引にかかるコストがイマイチ分かりづらいですよね。なのでちゃんと計算してみました。
優待クロス取引にかかるコストを計算
2018年12月にライオン（4912）をクロス取引しました。その時は一般信用にしましたが、逆日歩のつく危険のある制度信用でも問題なかったようです。逆日歩は105円（7日分）、制度信用の貸株料は51円（推定）でした。一般信用の貸株料は、179円だったので、制度信用のほうがほんの少しだけお得だったことになります。
このあたり、クロス取引を始める時にとても分かりづらいので、解説記事を書いてみることにします。私もすぐ忘れてしまうので、自分用の備忘録でもあります。私も詳しく調べ始めたのは最近なので間違いがあればすみません・・。
一般信用と制度信用とは？
クロス取引では、買いと信用売りを同時に行うことで、権利落ちでの株価暴落の影響を受けないで株主優待を取得します。この時の信用売りには大きく２つの方法があります。
一般信用
証券会社から株を借りて、その株を売るというものです。株を借りている期間に応じ、利息が発生します。ネット証券だと年3.9%などです。証券会社が貸し出せる株には限りがあります。それが売建在庫として確認でき、在庫が0だと信用売りできません。
制度信用
証券会社から株を借りて、その株を売るのは一緒ですが、その株は証券金融会社から証券会社が借りたものになります。ネット証券の貸株料は1.1%などです。ただし信用売りが増えると株が足りなくなって、逆日歩がつくことがあります。これが権利日にいくらになるのか予想がつかないので、3千円の優待を取るのに1万円かかったとか、とんでもないことになるわけです。
なので、貸株料は少し多めにかかるけど、優待クロスの広まった今は一般信用の方が安心ということです。
ライオンの優待取得にかかる手数料は？
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2018年12月取得のライオンについて、具体的な手数料を確認します。証券会社はGMOクリック証券です。ライオンの売建在庫は最終日まで◎だったので、過去の実績から制度信用で問題ないと思われていたのかも？（私も過去ライオンをクロス取引したことがあって、そのときは制度にしました。）
こちらがライオンの取引履歴になります。
現物買い＋一般信用売りの場合
計算式は下記となります。
- ①現物買い手数料＋②一般信用売り手数料＋③貸株料
GMOクリック証券の手数料は以下のHPより確認出来ます。
今回は、①現物買手数料260円＋②0円＋③貸株料179円＝439円でした。
②信用売りの手数料は183円ですが、キャンペーンで0円でした。仮にこれが加わると622円です。
貸株料の計算
一般信用（短期）の貸株料は年率3.85%。ライオンの株価は2,127円だったので、100株の1日あたりの貸株料は2,127円×100株×0.0385÷365日＝22.4円。
日数の計算が面倒です。
今回、権利最終日が12/25。よってギリギリの12/25に現物買いと信用売りしました。この場合の受渡日は3日後の12/28です。また、権利落ち日が12/26なので、この日に現渡しをしますが、この場合の受渡日は12/29～1/3までが休みのため、1/4となります。したがって、12/28～1/4までの日数「8日」が、株を借りる期間となり金利が発生します。下記HPが参考になります。
信用取引の金利の発生日数について教えてください。 | よくあるご質問 | GMOクリック証券 - 業界最安値水準の手数料体系！GMOクリック証券ではじめる株取引
よって、22.4円×8日＝179.2円。ということで貸株料は179円になります。
現物買い＋制度信用売りの場合
計算式は下記となります。
- ①現物買い手数料＋②制度信用売り手数料＋③貸株料＋④逆日歩
制度信用の場合、④逆日歩が加わります。計算してみます。
①現物買手数料260円＋②0円＋③貸株料51円＋④逆日歩105円＝416円です。
②信用売りの手数料は183円ですが、キャンペーンで0円でした。仮にこれが加わると599円です。
一般信用との差は、たったの23円！
貸株料の計算
一般信用（短期）の貸株料は年率1.1%。ライオンの株価は2,127円だったので、100株の1日あたりの貸株料は2,127円×100株×0.011÷365日＝6.4円。
よって、6.4円×8日＝51.2円。ということで貸株料は51円になります（恐らく）。
逆日歩の計算
次に逆日歩の計算です。日証金のサイトから確認できます。
権利日12/25の逆日歩は、1.05円/7日です。この7日というのは、正月休みを挟むためで、逆日歩の日数の計算は、上記貸株料の発生する日数より1日短くなるようです。よって、100株の場合の逆日歩は105円です。
信用買いの方が手数料が少しお得
買いは現物買いでなく、信用買いという手もあります。その方が手数料が安そうですが、今回私はよく分かってなかったので、現物買いにしています。
計算式は下記となります。
- ①信用買い手数料＋②信用買い金利＋③信用売り手数料＋④貸株料
今回の場合の①信用買いの手数料は183円、②金利は年3%です。なお、GMOクリック証券はこの時期キャンペーンで、12/28まで信用取引手数料が無料だったので、信用買いでやってみるべきだったかも。
キャンペーンがなければ、現物買いの手数料と信用買いの手数料の差が、金利と比べてどうかということになるんでしょうね。
上記以外に配当落調整金も？
信用売りで配当の付く権利付最終日をまたぐ場合、配当金に相当する配当落調整金を支払う必要があります。現物株で受け取る配当は約20%の税金が引かれていますが、支払う方は税金が引かれていない配当金額となります。よってその差分（税金分）がマイナスになります。ただし、特定口座（源泉徴収あり）の場合は損益通算されるので、このマイナスはあまり気にしなくてよさそうです。
まとめ
制度信用の場合、仮に逆日歩が付かなかったとすると、上記計算より105円安く優待をゲットできるということになります。それを考えても105円＋23円の128円の差ということになります。これをどう考えるかですが、このくらいの差であれば、私は一般信用で安心を取りたいですね。なお、ライオンの優待は2,000円程度のものなので、600円程度でゲットできるのはまあお得なのではないでしょうか。
かなり簡単化して書いたつもりですが、これでも長くなってしまいました・・。
